随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大huí)调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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