今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中pupil是什么意思 pupil是可数名词吗证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jpupil是什么意思 pupil是可数名词吗iàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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