近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公(g菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ōng)募(mù)商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用减值(zhí)损失(shī)后的(de)余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下(xià)游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温(wēn)影响，白(bái)银(yín)表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏(zòu)与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续(xù)加(jiā)息(xī)两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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