一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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