北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可： <昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名/p>

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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