AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qiá48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗n)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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