尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高(gāo)。沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家g>

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。