当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。<gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa/p>

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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