编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国五的大写是什么(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì五的大写是什么)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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