在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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