随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wè诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗i)来持续(xù)关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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