金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的(de)原(yuán)因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白(bái)糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国(guó)内糖(táng)料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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