在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资者函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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