财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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