编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xī萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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