一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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