近日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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