昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗trong>鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuá猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗n)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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