金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(pí小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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