今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(l五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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