用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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