近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利(lì)润67.96亿(yì)元(yuán)的兴发集(jí)团，其旗(qí)下子公司(sī)兴福(fú)电子公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际(jì)等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间透(tòu)露(lù)了(le)一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是(shì)常规的(de)食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股股(gǔ)东还与第(dì)二(èr)大股(gǔ)东有可复(fù)活的对赌协议。且其(qí)中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即在兴福电(diàn)子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品按照(zhào)纯(chún)度等级分(fēn)为电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分(fēn)为IC级(jí)磷(lín)酸(suān)和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级(jí)磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴(xīng)福电子在生(shēng)产电子(zi)级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的(de)同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得(dé)一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这(zhè)个(gè)销(xiāo)售金额比兴福(fú)电子当(dāng)年食品级磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是，兴福(fú)电子电(diàn)子级磷酸(suān)产品除销售给集成电(diàn)路(lù)行业、显示(shì)面板行业客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)、化工(gōng)品(pǐn)贸易商(shāng)等其他行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求高于一般的食品级(jí)磷酸(suān)，公(gōng)司销售(shòu)给可口可(kě)乐(lè)公司的磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际为符合食品级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营(yíng)业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净(jìng)利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期(qī)会计差(chà)错更正及追(zhuī)溯(sù)调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年(nián)非经(jīng)常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生的(de)与经营(yíng)业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质(zhì)、金额或发生(shēng)频率(lǜ)，影响了真实、公允地(dì)反(fǎn)映公司正常盈利(lì)能(néng)力的各项收(shōu)入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非经(jīng)常(cháng)性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超(chāo)过(guò)申(shēn)报稿列举的(de)同行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子(zi)在(zài)申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆(lù)续实现众多集(jí)成电路(lù)客户的(de)产品认证及批量供(gōng)货，毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)较高的(de)集(jí)成电路用(yòng)湿电子化学品(pǐn)销售收入(rù)占比持续提升，且公司根据(jù)部分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电(diàn)子未来毛(máo)利(lì)率还有多少(shǎo)上升空(kōng)间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否(fǒu)还(hái)能持续提高(gāo)业绩(jì)？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发(fā)集团(tuán)，其直接(jiē)持有(yǒu)兴(xīng)福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大股东为国家集成电路基金二期(qī)，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二(èr)期之间存(cún)在对赌协(xié)议(yì)。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随售权(quán)存(cún)在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还(hái)是(shì)指(zhǐ)拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核阶段的合合(hé)信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的(de)企业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过(guò)去18个(gè)月。

　　那么(me)，兴(xīng)福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行(xíng)后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达到的目标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一(yī)提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资(zī)者2021年12月对(duì)兴福电子(zi)增资时，公司的投(tóu)后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投(tóu)资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关(guān)联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电(diàn)子的重大经(jīng)常性(xìng)关联采购(gòu)金额（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元，占营业(yè)成本的(de)比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联(lián)采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(b台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ào)告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类(lèi)产品采购(gòu)总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集(jí)团合(hé)并(bìng)报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相(xiāng)关业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控(kòng)制的其(qí)他公司主(zhǔ)营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没有(yǒu)在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净(jìng)利(lì)润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在(zài)公告中表示(shì)，归母(mǔ)净(jìng)利润较上年同(tóng)期大幅(fú)降低台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，主要是受市场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在(zài)今年一季度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格(gé)已跌至(zhì)行业(yè)成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌过程中，公司上(shàng)述(shù)产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集(jí)团也在公告(gào)中谈及湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品，即公(gōng)司湿电子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总体良(liáng)好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量(liàng)数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具体判(pàn)断湿电子(zi)化学(xué)品相关(guān)收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要(yào)，数据(jù)来源：兴(xīng)发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违规(guī)方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理(lǐ)执法(fǎ)局的(de)行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所予以监管(guǎn)警示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发集团可转债构(gòu)成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗