5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓<芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好/strong>认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。