5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管板块持(chí)续(xù)下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年(nián)内部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额(é)出现下降外，其余产品份(fèn)额均有部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(yǒu)大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国产替代进程(chéng)不及(jí)预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术(shù)和人(rén)才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研发和(hé)客(kè)户(hù)导(dǎo)入(rù)进程可(kě)能(néng)不及预(yù)期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新属性和(hé)份(fèn)额提(tí)升属性的(de)环节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会(huì)更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提(tí)升(shēng)是(shì)数(shù)字(zì)化的长期(qī)关键驱动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较大(dà)，行业估值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来(lái)了新的需求(qiú)增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分位(wèi)低位区(qū)间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产品的(de)突破(pò)，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信息(xī)为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能(néng)走向认知(zhī)智能(néng)后，将对(duì)人类生(shēng)产力的提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联(lián)层面的(de)延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他(tā)认为(wèi)可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对(duì)中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代(dài)提供(gōng)了(le)坚实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过(guò)近一年的充(chōng)分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化(huà)，同(tóng)时动态跟(gēn)踪(zōng)电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设(shè)施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进，后续(xù)半导体设(shè)备、材料也是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善的(de)过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些