北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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