昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好(h双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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