关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均(jūn)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过，从更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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