今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值虎门销烟发生在哪里(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市虎门销烟发生在哪里场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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