4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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