随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗(sh可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁èn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁p>

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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