当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或(huò)不(bù)及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预(yù)计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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