财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商一个男的长期不碰他老婆是什么原因组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个(gè一个男的长期不碰他老婆是什么原因)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FIN一个男的长期不碰他老婆是什么原因MA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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