随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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