昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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