国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市(shì)场走势(shì)将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在(zài)变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已(yǐ)下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调会(huì)议，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划。

　　反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ong>美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭(bì)既源(yuán)于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足(zú)够的(de)措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速(sù)地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政(zhèng)时的(de)金融(róng)业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及(jí)监(jiān)管方(fāng)式不够自信(xìn)果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动(dòng)以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的(de)公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)的(de)问(wèn)题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险(xiǎn)还(hái)被评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千亿(yì)美元银行(xíng)的一系(xì)列规(guī)定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管一家银行对利(lì)率流动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和的(de)流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处(chù)理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实(shí)现损益，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的(de)地区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在(zài)成本分担(dān)的(de)基础上提供(gōng)给(gěi)州(zhōu)政府(fǔ)和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地(dì)区(qū)的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)受(shòu)影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最(zuì)新公布的(de)数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的(de)居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能(néng)性。报告(gào)公(gōng)布后，美(měi)国短期(qī)利率期(qī)货小幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国(guó)商(shāng)务部公布(bù)的一(yī)季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示(shì)，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数(shù)据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数同比(bǐ)数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实(shí)了(le)市场对于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目(mù)前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的(de)紧缩预(yù)期(qī)，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由(yóu)于反(fǎn)映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基(jī)本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观(guān)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度(dù)经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着(zhe)进行(xíng)政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调整变化(huà)情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业(yè)危机(jī)引发的(de)信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)美(měi)联储会议需(xū)要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及经济(jì)风(fēng)险的判断，到底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利(lì)率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市(shì)场较(jiào)大波动(dòng)，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认(rèn)为(wèi)本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔在记者(zhě)会上对(duì)未来(lái)政策(cè)路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息(xī)的(de)倾(qīng)向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的(de)风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)高位振荡调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在(zài)利(lì)多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美(měi)国经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属价(jià)格形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联(lián)储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期差(chà)，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论(lùn)是新增非农(nóng)就业(yè)人数还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地后的(de)一段时(shí)间(jiān)内，市(shì)场仍然(rán)会延续(xù)上述(shù)的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而(ér)在此(cǐ)之前预计(jì)仍(réng)会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是(shì)美(měi)债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这(zhè)种(zhǒng)联系(xì)正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元结(jié)算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属多(duō)头(tóu)驱(qū)动的逻辑(jí)还(hái)没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了(le)一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及(jí)欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期的(de)修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏(hóng)观(guān)市场关键(jiàn)数据较多(duō)，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易(yì)出(chū)现巨(jù)幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险(xiǎn)资(zī)产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机及(jí)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)悬而未决，投资(zī)者要(yào)防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外(wài)美(měi)联储(chǔ)会议这一关(guān)键时间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行情，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序