昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受>

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(m走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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