射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部(bù)机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年(nián)内完(wán)成了三(sān)轮(lún)融资，众多(duō)知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二期(qī)在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年(nián)射(shè)频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场相差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关(guān)注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前(qián)端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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