大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ype="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图(tú)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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