美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时(shí)期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级(jí)别(bié)的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万开工率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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