今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(z一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克hōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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