财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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