近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(x女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗ī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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