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布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少破净率超30%！这类基金“迎大考”

　　在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎ布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少-height: 24px;'>布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ng)年(nián)权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

　　破净率超30％！这类基金“迎大考”