财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资(zī亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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