一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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