4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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