财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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