今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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