北京时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(f广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ā)布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据(jù)远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离(lí)投(tóu)行们预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)达到9个(gè)月以(yǐ)来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人(rén)的(de)支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的(de)方向：劳(láo)动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近(jìn)几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的(de)非农就业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后(hòu)，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对(duì)于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能降息(xī)，这导致美(měi)元名(míng)义利(lì)率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示(shì)加息临(lín)近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估(gū)其(qí)对(duì)货(huò)币政策(cè)的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显恶(è)化(huà)。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美(měi)国就业(yè)数(shù)据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国(guó)就业(yè)市(shì)场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大(dà)鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预(yù)期，表明美国(g广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？uó)当前劳(láo)动力市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这(zhè)也就(jiù)意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或在短期(qī)提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前(qián)情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并(bìng)未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)后，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多(duō)家区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创历史新高，长线可维(wéi)持(chí)逢(féng)低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的全(quán)球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其(qí)余(yú)投资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其(qí)中对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键作(zuò)用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强(qiáng)的(de)白(bái)银因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息(xī)后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升(shēng)温，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于(yú)美联(lián)储最后(hòu)一(yī)次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率环(huán)境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市(shì)场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在(zài)当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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