一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)work on的用法以及语法，workon的用法总结人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，work on的用法以及语法，workon的用法总结如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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